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庞大集团私募债发行将加速各方利益格局渐明晰

发布时间:2020-03-04 16:17:53 阅读: 来源:气井缓蚀剂厂家

中介机构:对于券商、律师事务所等中介机构来说,虽然眼下业务收入相对较少,但看重的是与中小企业私募债发行人未来合作潜力。

地方政府:不少地方政府向首批私募债申报企业抛出了贴息及其他财政优惠的橄榄枝,这使得一些并不十分缺钱的企业,为了面子工程而发债融资。

中小企业:各地符合私募债发行条件的中小企业,在承担了较高的融资成本背后,也看到了可图的长远利益。

交易所中小企业私募债已经起航,中介机构、地方政府与中小企业等各方的利益格局逐渐明晰。

证券监管部门在与京津沪苏浙粤6个试点地区地方政府紧密接洽,签署相关备忘文件。这一过程中,地方政府将承担隐性的维稳责任。与此同时,各地符合私募债发行条件的中小企业,在承担较高融资成本的背后,也看到了可图的长远利益。

另一方面,在私募债的承销、受托管理等环节中,券商投行传统的业务模式正面临新的挑战。较低的承销收入与不对等的责任义务、发行人不尽完善的公司治理结构与投资者意欲掌握全面信息以识别风险等之间的矛盾,也需要得到正视。

有投行人士认为,全新的私募债备案制度,将把律师事务所、会计师事务所、评级机构等中介机构推向前台,或将使其成为这一利益链条中的黑马。

发行节奏或加快

截至6月8日,深沪证券交易所已对25家申报私募债的企业(含正履行备案程序的企业)出具了《接受备案通知书》,发行额度从2000万元至2.5亿元不等。证券时报记者获悉,私募债后续的发行节奏将会比较快,证券公司则需要有充足的项目储备。

除速度快之外,私募债受到的限制也相对较少。东方证券固定收益业务总监谢云表示,只要市场和投资者能够认可和接受,备案部门对此就不会有太多的条条框框约束。同时,私募债容量的迅速增大,有利于我国信用债市场的良性发展。对于二级市场的投资、撮合等业务,也有巨大的推动作用。

我们初期推荐的企业,资质都是比较优秀的。在具体操作上以稳健为主,企业再多,也不可一拥而上。国泰君安证券债务融资部负责人罗东原说。

变相跨区域发行

私募债发行简单快捷,将为企业带来低廉的综合成本,对于游离于正规融资渠道之外的企业而言,具有很大的诱惑力。

证券时报记者了解到,处于试点区域以外的企业,有的正试图实现变相跨区域发行。其背后的驱动力,正是他们自身快速扩张与融资艰难之间的矛盾。

大成律师事务所上海分所合伙人黄开军律师表示,目前出现了两种情况,一是企业总部处于试点区域,但有法人资格的分支机构或子公司在区外;另一种是发行人在试点区域内,其没有法人资格的分公司、办事处等在区外。

第一种情况面临财务报表无法合并的问题。对于第二种情况,从目前监管框架来看,是可以办理的。黄开军介绍,目前有意申报私募债的中小企业,行业主要集中在现代服务及高新技术产业,包括一些高端餐饮企业、货代物流类代理公司等。

华英证券董秘华鑫预计,该公司向交易所申报的第一批私募债项目,其发行人类型将以三农类为主,包括一些农业科技公司等,绝大多数处于江苏无锡境内。

罗东原表示,在私募债试点阶段,要执行稳步推进的要求。在积累和总结经验之后,肯定会向全国推开,诸如中西部地区有许多很好的企业也有发债需求。

律所拥有先天优势

律师事务所等中介机构,并不甘于只充当幕后英雄。

根据深沪交易所中小企业私募债业务试点办法,律师事务所目前在私募债发行中的作用主要有:为发行前备案材料出具法律意见书;在私募债券设置附认股或可转股条款过程中以及企业偿债困难而破产重组时,提供法律咨询服务。

黄开军对记者说,大成律师事务所在全国设有30多个分所,拥有丰富的企业资源。初步了解后发现,企业发债的积极性相当高。他表示,私募债发行人的公司治理多数不够完备,而完备的公司治理又是申报的前提之一。法律中介机构对企业的并购改制、股权梳理等流程非常熟悉,因此开展相关业务具有先天的优势。

东方证券固定收益部业务总监谢云认为,由于私募债实施备案制,中介机构在其中扮演的重要角色将受到更多的关注。投资者在识别风险时,希望看到独立客观的第三方报告,而会计审计、法律界定等内容会受到重视。

深沪证券交易所上周五公布私募债备案进展时也强调,参与私募债认购或转让的机构及个人投资者,必须独立识别和判断风险,并自行承担风险。

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